开云体育这要归功于运营团队的出色使命-开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站

专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报开云体育

　　微软今天发布了该公司的2025财年第二财季财报：营收为696.32亿好意思元，同比增长12%；净利润为241.08亿好意思元，同比增长10%（注：微软财年与天然年不一致）。

　　详见：微软第二财季营收696.32亿好意思元 净利润同比增长10%

　　财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、践诺副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回复分析师发问。

　　以下是电话会议实录：

　　摩根士丹利分析师Keith Weiss：从本季度来看，贸易订片面又是一个阐发端庄的季度。不外，Azure的事迹处于瞻望区间的下限，这照旧让咱们有点失望。艾米，我但愿你能真切分析一下其中可能存在的哪些践诺方面的问题，以及经管层若何惩办这些问题？另外，你此前提到下半财年业务会加快发展，咱们当今对这一预测依然充满信心吗？

　　艾米·胡德：我先花点时代讲讲咱们在第二季度的情况，以及对于咱们所谈到的近期践诺问题的更多布景信息。开始，我需要明确的是，问题出在非东谈主工智能的ACR（容器注册表）劳动组件上。而Azure东谈主工智能劳动这部分的事迹比咱们预期的要好，这要归功于运营团队的出色使命。在产能受限的情况下，他们致使将部分居品的录用日历提前了几周，这几周的时代真义非常要紧，从咱们所取得的收入适度中也能看出团队出色的践诺力。

　　在非东谈主工智能方面，挑战主要辘集在咱们所说的规模化扩充要领，众人需要了解的是，这些客户主如果咱们通过合作伙伴和其他转折销售阵势触达的。其难点在于，这类客户一直不断地在均衡把握东谈主工智能本领完成使命负载与赓续鼓吹他们现存使命之间的联系。在向云上迁徙和其他基础性使命方面，咱们在夏令调整了销售策略，力求助力客户均衡这两者之间的联系。在此经过中，咱们和客户、合作伙伴共同摸索，以细目在那里进行投资、参预营销资金数目，以及更繁难的，就是若何合理安排东谈主员粉饰范围，匡助客户终了过渡。

　　咱们会作念出一些调整，以确保达到均衡。咱们在夏令所作念出的这些调整，还需要时代才能在通盘这个词体系中浮现作用。届时，咱们就能看到这些调动的影响，以及是否终明晰咱们预期出现的均衡。现时，团队正在惩办这些问题，何况已经在进行调整。我权衡，通盘这个词下半年都会受到一些影响，因为规模化扩充的调整需要时代。不外，我很应允团队已经意志到这些问题何况正在竭力于惩办。

　　此外，咱们对于第三财季的情况也作念出了一些瞻望，比如Azure业务的增长区间应该在31%到32%之间，第二财季增长了31%。咱们对东谈主工智能业务的恶果感到惬意，何况在终了接头收入的才调也莫得变化。

　　通常，在第三财季咱们仍面对产能受限的问题，这和客岁10月我同众人疏通时权衡的情况一致。产能受限触及两个关节身分：一是空间，我频繁称之为耐久金钱，也就是基础设施和时局；二是劝诱组件。

　　众人也看到了，咱们的开销要点转向耐久投资，就是因为咱们在电力和时局方面有所欠缺。跟着曩昔三年投资的安定落地，到本年年底，咱们将更接近产能均衡的景色。是以，在东谈主工智能业务的销售和应用方面，咱们仍然充满信心，何况从各方面响应的情况来看，咱们也备受饱读励。咱们当今就等着看非东谈主工智能的ACR不才半年通过规模化扩充会有若何的阐发。总体而言，现时独一的变化就是规模化扩充这个要领。

　　萨提亚·纳德拉：针对你的问题我补充少许，正如艾米所说，东谈主工智能业务的增长率实践上比咱们预期的要好。咱们惩办了供应方面的一些问题，更繁难的是，一些使命负载的膨大情况爽气。咱们在真切讨论这些东谈主工智能使命负载的时候发现，即即是旧例的存储数据劳动和应用劳动，其在合座收入中的占比亦然很可以的，比如与ChatGPT和微软智能助手Copilot接头的收入，致使是企业劳动中新出现的东谈主工智能使命负载接头收入都是如斯。企业劳动中的使命负载，不管同SAP（系统应用和居品）接头的，照旧其他接头的向云上迁徙使命等，增长势头也都可以，而问题就出在艾米提到的规模化扩充方面的轻飘判袂。

　　至于如安在平台转型时期调整引发措施和打入市集，咱们需要确保收拢新的遐想上风，而不是一味地延续上一代的作念法，这就是艾米所谈到的要把捏好均衡的艺术。可以这样说，与其守着曩昔的恶果，不如去争取新的机遇，而且这亦然咱们一直会要点柔软的标的。

　　伯恩斯坦分析师Mark Moerdler：能否请经管层详备谈一下是什么推动了微软东谈主工智能业务收入远超预期吗？据咱们臆想，Copilot的阐发比咱们预期的要出色得多，增长速率也快得多，是以想知谈微软东谈主工智能业务收入的具体组成有哪些。

　　艾米·胡德：没错，正如咱们所照看的，这一收货比预期的要好。这其中有几个身分，你也准确地提到了其中的一些。第少许就是咱们刚刚提到的Azure部分，第二点是Copilot的出色阐发。繁难的是，正如萨提亚所言，咱们在客户订购该劳动的席位数目上阐发强盛，包括新席位和膨大席位，同期使用量也很可以。天然使用量不会径直影响收入，但跟着东谈主们从中得到越来越多的价值，它敬佩会对收入产生一部分转折影响。此外，每席位的订价水平实践上也至极可以，这是该居品价值的爽气体现。

　　杰弗瑞分析师Brent Thill：萨提亚在开场发言中屡次提到了DeepSeek，是以我想众人都很想听听你对它的看法，比如咱们当今是否看到东谈主工智能以更低成本进行规模化应用的可能性，照旧说咱们正在接近这样一个节点，又或者咱们还需要一段时代才能终了？

　　萨提亚·纳德拉：在我前边的发言中，我提到了从某种真义上讲，东谈主工智能规模发生的事情与旧例计较周期的发展并无不同，长期都是关乎优化居品、进步服从的问题。摩尔定律一直浮现撰述用，何况在加快鼓吹。除此除外，还有东谈主工智能的缩放定律，再加上预历练和推理时代的计较相互类似，而这一切都离不开软件。我在前边谈到，经过一段时代的不雅察，由于推理规模的软件优化，每个周期都能终了10倍的性能进步，这就是众人所看到的情况。

　　我认为DeepSeek有一些果真的更动恶果，其中一些恶果致使连OpenAI在o1版块中都有所模仿。彰着，这些恶果都已商品化，何况会得到庸碌应用，而在这样的软件发展周期中，最大的受益者就是客户。从客户劳动器模式到云计较养息的经过，其实是更多的东谈主购买了劳动器，只不外这些劳动器换成了“云”这个名字。

　　是以，跟着词元（token）价钱下落，推理计较的成本也随之裁减，这意味着东谈主们可以使用到更多的计较资源，也会有更多的应用轨范开发出来。很挑升想何况很难联想的是，当今，也就是2025年年头这个时点，在个东谈主电脑上已经能运行也曾需要广博云基础设施复古才能完成的模子，这些优化意味着对于东谈主工智能异日的应用，将愈加无处不在，而对于像咱们这样的超大规模云劳动提供商和个东谈主电脑平台供应商来说，这些都是好音信。

　　瑞银分析师Karl Keirstead：萨提亚，我想问一下对于上周公布的微软参与Stargate（星际之门）技俩的接头音信，以及微软同OpenAI公司联系调整的情况。看起来大多数投资者都认为，微软敬佩会陆续全力复古OpenAI取得告捷，但在为OpenAI异日的历练老本开销需求提供资金方面，会聘任退居次要塞位，是以我但愿你能谈一下公司围绕该技俩所作念出的接头政策有规划。艾米，从投资者的角度来看，这一有规划对于公司异日几大哥本开销的缱绻有什么影响？

　　萨提亚·纳德拉：咱们对与OpenAI的合作联系仍然非常惬意。如众人所见，他们为Azure业务提供了随便复古。在劳动订购方面，咱们现时说明的只是首批合犯罪果，跟着时代推移，咱们会看到合作带来的更多平正。彰着，他们的告捷就是咱们的告捷，微软也在官方博客中详备呈报了通盘其他贸易合作安排，这些都与接头公告相匹配。

　　就你提到的不雅点而言，我认为咱们正在构建一个非常纯真和兼容的计较资源体系，以确保历练和推理之间达到妥当的均衡，何况终了地舆上的分辨式布局。咱们也在负重致远进行各样软件优化，这不单是是因为Deepseek所取得的恶果，还包括多年来咱们与OpenAI合作，为裁减GPT模子成本所作念的通盘竭力于。

　　事实上，咱们在推理优化方面作念了普遍使命，这是推动业务发展的关节身分，在东谈主工智能规模需要防范的关节少许是，不可只是推出前沿模子，如果劳动成本过高，那就没挑升想，这样就不会产生任何需求。是以必须进行优化，裁减推理成本，以便更庸碌地应用，这就是咱们在经管计较资源时顺从的原则。另外就是不要一次性过度采购任何资源，因为摩尔定律每年会让性能进步一倍，而优化使命会带来10倍的进步。咱们要赓续升级计较资源，对其进行矫正、更新换代，最终在需求驱动的贸易变现和历炼就本之间找到相宜的比例，咱们对现时的投资很有信心，这种纯真性的投资能够匡助咱们拓展更耐久的业务。

　　艾米·胡德：我可以再重申一下我之前对于老本开销的不雅点，我以为这有助于众人更好地相识萨提亚所说的内容。咱们之前提到过，纯真兼容的计较资源体系意味着，咱们有才调以更快的速率和高的服从，完成近3000亿好意思元的客户订单积压（RPO），这些都是需要录用的客户协议，完成录用的速率越快、服从越高，公司的处境就越好，这不仅关乎与OpenAI的合作，还关乎咱们需要为客户提供的通盘平台劳动。

　　我认为恐怕众人会忽略少许，当咱们提到“纯真兼容”时，指的不单是是咱们计较资源劳动的主要用途——推理，还包括历练和后期历练，它们亦然其中关节的组成部分。此外，贸易云劳动的运行也很繁难，在构建每一个先进的东谈主工智能应用时，贸易云劳动的各个层面都是必不可少的，需要终了分辨式和全球化，通盘这些都非常繁难，助力咱们进步劳动服从。

　　是以，你看到咱们在老本开销方面的投资，前期主要用于基础设施开发，这不仅让咱们在东谈主工智能基础设施，比如数据中心开发方面得以追逐，也让咱们在贸易云劳动方面补皆短板。之后，咱们的投资要点会更多转向CPU和GPU，这种养息与收入有更为径直的联系，何况贯通过OpenAI或其他合作伙伴刚烈协议来终了。是以我但愿众人昭着，老本开销的增长正处于这样一个周期性的养息经过中，不管最终客户是谁，都与客户协议录用的关联更为细巧。

　　德意志银行分析师Brad Zelnick：萨提亚，微软Copilot系列居品已上市一年多，居品质能和精确度不断进步，推理成本也不才降。你若何看待该系列居品接下来的发展，以及在居品整合和市集扩充方面，若何称心客户的各样化需求？

　　萨提亚·纳德拉：信托众人应该看到了，咱们最近发布了两项繁难音信。其一与微软365 Copilot接头，咱们推出了微软Copilot Chat企业东谈主工智能助手劳动。该功能将庸碌部署到通盘已装配的居品中，用户可以立即启用，使用具备企业管控功能的网页聊天劳动。它还内置了Copilot Studio平台，把握该平台用户可以创建智能代理。Copilot Chat与完好版Copilot的聚集，将有劲推动用户席位使用量的增长，推动智能代理的创建等使命。

　　其二，在破费者端，咱们昨天刚推出了Copilot的深度想考（Think Deeper）功能，由OpenAI o1版块提供本领复古，何况全球可用。由此可见，推理优化和成本裁减带来了诸多益处，一些底本的高档功能当今能够得到更庸碌地应用，咱们会将这一模式扩充到通盘这个词居品系列中。在GitHub Copilot（轨范员东谈主工智能助手）和Security Copilot（收集安全专科东谈主员东谈主工智能助手）上，通常的发展趋势也在清醒，或者说在咱们通盘这个词居品体系中，都能看到这样的变化。

　　Stifel分析师Brad Reback：瞻望异日几年，你认为在Azure上进行的推理操作中，使用私有模子和开源模子的比例能够会是若干？这对微软而言很繁难吗？

　　萨提亚·纳德拉：这是个好问题，因为从某种进程上来说，任何应用都会用到普遍不同的模子，包括Copilot或GitHub Copilot均使用了好多不同的模子。东谈主们构建模子、对模子进行微颐养浓缩，有些模子还会被养息为开源模子，是以异日会是多种模子并存的局面。咱们一直认为领有前沿模子是有必要的，在构建应用轨范时，众人老是但愿使用现存最佳的模子，然后在此基础上进行优化。

　　这其中还恐怕效性的问题，一运行收受某种成本结构并不料味着会一成不变，因为开发者会赓续优化成本，裁减蔓延，并不断引入不同的模子。趁便说一句，通盘这些复杂性都需要由新的应用商店来经管。是以，咱们随便投资Foundry技俩（整合多个企业东谈主工智能劳动于一个系统的新平台），因为从应用开发者的角度来看，他们既想跟上普遍新模子不断涌现的次序，又但愿能有一种长效机制，让我方的应用从这些更动中获益，同期还不想承担过高的开发成本、运维成本，也就是东谈主们常说的东谈主工智能运维成本。因此，咱们也在随便投资应用劳动器，让任何使命负载都能从各样不同的模子中受益，不管是开源的，闭源的，照旧不同规模的模子。与此同期，从运营的角度来看，这样作念能让操作更快捷、更玩忽。

　　好意思国银行分析师Brad Sills：很抖擞看到Copilot的强盛阐发。我想了解一下这种强盛阐发体当今哪些方面。是部门级的购买吗，比如客户从办法考据阶段进入到部门级来往，致使在企业内达成多个部门级来往？经管层还提到了使用量趋势有所飞腾，我想知谈一些常见的使用案例，是什么让你们有信心这些案例之后能养息为营收？

　　萨提亚·纳德拉：领先购买Copilot使用席位的，大多是那些期许能快速进步分娩力的部门，比如金融行业的销售团队，或者供应链部门。在这些部门，有普遍的数据，举例SharePoint（微软面向企业市集推出的集成化平台）汇总的数据，东谈主们但愿能够把握这些数据，或者将其与收集数据聚集起来，产生故意的适度。但接下来的情况，和咱们在上一代提高分娩力的器用上看到的很相似，那就是东谈主们会跨职能、跨变装进行调解，比如，我我方每天的风气是，使用Chat功能，通过其中的“使命标签”获取适度，然后立即用Pages与共事进行共享，我把这种使命阵势称为借助东谈主工智能想考并与他东谈主调解。

　　这种模式要求咱们将Copilot在企业内更庸碌地扩充，使其成为模范竖立，而这恰是咱们现时所看到的趋势。可能一运行它只是在部门层面快速应用，随后调解产生的收集效应会促使它在通盘这个词企业中传播开来，企业可以按群组等阵势来扩充。是以，咱们推出Copilot Chat功能及接头配套，让这如故过变得愈加容易，也让企业客户能更纯真地使用Copilot，使其应用愈加普遍。

　　Piper Sandler分析师Brent Bracelin：我想再问一个对于企业订购情况的问题。RPO环比增长了390亿好意思元，这是咱们有史以来环比增幅最大的一次，按固定汇率计较，订购增长了75%，这比咱们曩昔十年所看到的增速卓绝一倍，我知谈这个方针存在一定的波动性，但与积压订单量和预定量的增长势头比较，嗅觉本季度出现了一些要紧变化。能请经管层谈一谈这种强盛增长的原因吗？是普遍性增长，照旧有几笔大来往带动的？

　　艾米·胡德：咱们之前稍许提到过其中一个主要驱上路分，那就是OpenAI对Azure的营收孝敬承诺，这彰着是一个繁难组成部分，众人也会看到OpenAI对于公司营收的孝敬赓续扩大，这不是一次性的动作，而是一种赓续发展的联系，跟着OpenAI的发展，这种联系也会不断深化。

　　至于你问到还有哪些身分促成了这一增长，开始，咱们的中枢业务阐发非常出色，如你所言，中枢业务包括现存协议的续约、协议附加条件的增多，以及像Copilot、GitHub Copilot等居品的追加销售，我认为这些都很繁难。咱们的E5订单情况也很好，在照看对于基础设施和Copilot接头内容时，我恐怕会健忘说起E5订单的爽气势头，而本季度E5订单阐发出色，咱们对此感到很抖擞。

　　终末一个身分是Azure的大额订单，这些订单的情况正如咱们预期的那样，也印证了你所说的普遍性增长。Azure的大额订单有两种形势：一是现存客户在履行完之前的承诺后，又作念出了更大的订购承诺，这对平台来说是客户由衷度非常高的阐发；二是新客户作念出的购买承诺，本季度咱们也看到了这种情况。众人看到这样大的增长数字，就会猜想是不是某一个身分在起比较繁难的作用。你说得没错，确乎有某个身分在起作用，但很猛进程上是各个业务板块赓续爽气践诺的适度。（完）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累裁剪：刘亮堂 开云体育